一个月内股价接近翻倍,风华高科将复制方大炭素神话?

摘要:​经过前段时间MLCC涨价潮后,7月13日又传出电阻厂商也在酝酿下一步涨价计划,或受此消息影响,国内重要的电容电阻厂商风华高科当天股价涨停。据行业人士分析,由于供需失衡,MLCC涨价潮或将持续到2019年,收益于涨价概念,风华高科可能有机会复制去年方大炭素的神话。不过,风华高科行业内话语权不高,仍需警惕短期过度炒作的风险。

近期大盘走势持续低迷,风华高科却逆势攀升,股价连创新高。7月13日,风华高科股价再度飙升,早盘一路上涨,尾盘直接涨停,当日最终收报21.96元,上涨10.02%。

上市公司此轮股价上涨,主要受益于MLCC(片式多层陶瓷电容器)厂家大幅度涨价。而7月13日涨停,很大程度上取决于电阻价格上涨。7月13日当天,市场传出消息,主要芯片电阻厂酝酿下一波涨价计划,大约9月份开始启动。

风华高科主要从事电子元器件的生产与销售,主营产品为MLCC、片式电阻器和片式电感器等。因此,无论是MLCC涨价还是电阻器涨价,上市公司均可获益。自今年年初以来,风华高科股价从12.20元涨至21.96元,涨幅高达80%。

2017年年中,由于全国各地打击地条钢系列行动,电弧炉必备材料石墨电极价格疯涨,这波涨价潮中,方大炭素股价一路狂飙,当时甚至被誉为“宇宙总龙头”。若电容器、电阻器价格持续疯涨,风华高科或有机会复制方大炭素的神话。

风华高科受益

近年来,电子行业也已经历过部分元器件价格疯涨的行情。自2016年年中以来,以内存(DRAM)为代表的存储器价格疯涨,甚至有电子爱好者认为,囤积内存条的收益,比买房都高得多。

不过,国内尚没有DRAM内存厂商大规模投产,国内公司无法享受到价格上涨的红利。这波MLCC涨价,风华高科等国内厂商却可以从中获利。

2017年,风华高科MLCC销售量达1069.65亿颗,电阻器销售量达2066.00亿颗,同比增速分别为25.81%和44.38%。增速较为可观,考虑到市场行情,上市公司继续扩张产能。据悉,2017年8月和10月,风华高科两次发布公告扩充产能,拟投入3.58亿元扩充电阻器,投入5556万元、5000万元用于新增MLCC产能和自动化提升技术改造项目。也就是说,合计投入4.64亿元用于扩充电阻器和MLCC生产。

从去年下半年开始,风华高科MLCC产品已经历过三轮涨价,整体涨幅大约为25%-30%。部分电容器,原来卖3块钱,如今已卖到20块钱,甚至翻10倍的都有。

2018年7月6日,风华高科发布上半年业绩预告修正公告,预计上年年净利润约为2.8亿元至3.2亿元,同比增长150.70%至186.51%。

根据2017年年报显示,风华高科片式电容器和片式电阻器营收分别为8.23亿元和6.32亿元,占营收比例分别为24.53%和18.84%,合计占比43.37%。随着电容器和电阻器的涨价,预计两类产品占公司营收、净利润比重将持续提升。

外资积极抢筹

值得注意的是,此轮MLCC价格上涨,逻辑与内存价格上涨极为类似,少数公司控制产能,而需求量却越来越高,供需失衡导致价格持续暴涨,并导致部分经销商趁机囤积居奇,进一步推动价格上涨。

或是基于上述逻辑,风华高科近期受到外资积极抢筹。在互联互通市场相对弱成交背景下,7月10日,风华高科获北上资金净买入1.22亿元,首次登榜深股通成交活跃股,并成为净买入金额最大个股。

近一个月以来,风华高科深股通持股比例从6月14日1.52%升至7月13日2.88%,持股市值也从2.08亿元增至5.89亿元。同期,上市公司股价从14.34元涨至21.96元,涨幅达53.14%。

风华高科日K图:

实际上,经过2015年内存价格低谷,2016年智能手机厂商疯狂扩大内存容量,手机内存动辄3GB、4GB,甚至有厂商直接拉高至6GB,而当时,PC端电脑内存也仅以2GB、4GB为主。当时,三星、美光和SK海力士,不仅没有积极增加市场最紧俏的DRAM内存芯片生产线,反倒转过头来扩产了不太紧要的NAND闪存,从而引发内存涨价潮。

随着内存价格暴涨,存储器大厂美光股价随之暴涨。从2016年6月初12.61美元(前复权)股价,飙升至目前56.35美元,两年时间股价暴涨346.87%。

美光月K图:

对比美光两年涨了3.5倍,风华高科似乎仍有成长空间。不过,内存市场高度垄断,几乎为三大巨头把持,而MLCC市场目前仍由日韩厂商控制,村田、三星机电、TDK以及国巨等日韩台厂商仍是主要受益者。

风华高科深耕国内市场,也能在这波价格上涨中分一杯羹,考虑到上市公司一个月涨幅已超过50%,或许需要警惕短期股价过快上涨的风险。

从7月13日龙虎榜数据看,买一和卖一都是深股通专用席位,可见此轮行情与外资疯炒密切相关。不过,当日深股通净额却是负数,说明外资正在高位出货。至于行情是否持续,可能取决于电容电阻器涨价幅度,以及风华高科产能扩张情况。

行情能否持续?

翻看近一个月龙虎榜数据,两个营业部行为值得玩味。6月22日和7月9日,中天证券深圳民田路分别净卖出619.16万元和1535.31万元,但7月13日,该营业部又净买入1813.05万元。似乎是前期收益逢高卖出,但看到风华高科行情又起,又买入潜伏。

而金元证券成都益州大道营业部则只买入不减持,5月17日净买入1870.83万元,6月22日又净买入2227.29万元,说明该营业部一直看好风华高科。

这波行情,主要源自MLCC产品涨价,而涨价主要与相关需求持续增加有关。电容器、电阻器是最基础的电子元器件,应用范围广,且需求量大。比如快速充电技术,提高通信标准等,均需要更多数量的MLCC。

以iPhone手机为例,随着手机性能的提高,MLCC产品的应用数量也越来越多。iPhone4S时,单个手机需要的MLCC数量约为500颗左右,等到iPhoneX时,单个手机需要的MLCC数量已经超过1100颗。


根据博思数据预测,2017年MLCC需求量4万亿颗,市场空间约为100亿美元,预计2020年需求量将扩大至4.85万亿颗,市场空间将增至115亿美元。(未考虑涨价因素)

MLCC国内市场份额方面,村田、三星等日韩厂商份额较高,风华高科2016年占比约在3%左右。

智能手机等领域需求在增加,可是各大厂商供给却很紧张。用于辅助驾驶和工业自动化等技术快速发展,汽车、工控等高阶应用快速增长,导致村田、三星机电、TDK等日韩MLCC龙头放弃中低端市场,转而扩张汽车、工控等高阶应用。

因此,有研究机构认为,受益于行业供需格局优化,MLCC目前处于景气周期中。需求旺盛,以及低端产能供应紧张,预计此轮行业景气周期有望持续到2019年。

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